当前位置: 安徽浙江商会网 > 财经新闻 > 正文>>

银河期货:美元指数走向 指引铜价关键拉托恩的狡诈之剑

www.ahzsw.net 时间:2017-02-07 21:26 安徽浙江商会网
宏观仍未关注焦点铜价等待验证阻力位有效性 12月底以来,铜价基本维持震荡走势。从震荡区间来看,LME铜价于5420-5930美元区间内震荡,具体表现为12月22日-1月13

银河期货:美元指数走向 指引铜价关键拉托恩的狡诈之剑

客户端 查看最新行情

  宏观仍未关注焦点铜价等待验证阻力位有效性

  12月底以来,铜价基本维持震荡走势。从震荡区间来看,LME铜价于5420-5930美元区间内震荡,具体表现为12月22日-1月13日区间内反弹,1月16日最高触及5930美元后承压回落。国内铜价与外盘走势基本相似。

  12月下旬以来,同时的关注焦点在于宏观经济。美元指数的两个阶段表现直接影响了铜价的下挫震荡区间支撑位和止跌反弹。展望未来一个月,宏观氛围仍将继续主导铜价走势,美元指数的走向也因此成为铜价走向何处的关键指引。

  从基本面上看,上游铜矿供应增量仍在释放,不过随着五大矿山增产进度的推进,供应虽在增长,但增速放缓态势已经明确。国内冶炼厂随着加工费的降低以及春节的临近,生产有所收紧。需求方面,进入12月后,铜的主要终端消费品电缆产量出现收紧,空调整体产量推测尚可。

  展望2月份,市场对于铜价的关注焦点在于两个,一是美元指数走向。在传统消费旺季真正到来之前,同时的关注焦点预计仍将维持在宏观面,考虑到特朗普政策对于美元指数可能造成的不确定性,美元指数对铜价的指引成为关键。二是市场对于3月份即将到来的消费旺季预期如何。

  从技术上看,铜价突破年内震荡区间上边界后,一直在新的区间中维持震荡走势。我们认为铜价仍会以该震荡区间支撑线为依托,如6050美元附近阻力线被有效突破,则铜价将开启新一轮反弹走势。

  图1:本月铜价在震荡区间内有所走强

银河期货:美元指数走向

  图2:LME现货市场仍然疲弱

银河期货:美元指数走向

  资料来源:文华资讯、银河期货有色事业部、Wind资讯

  一、宏观事件主导铜市氛围美元走弱助推铜价有所走强

  自12月末以来,铜价走势主要受到宏观事件影响。本月宏观氛围整体分为两个阶段,1月5日之前,宏观数据主导下的美元指数表现相对偏强,铜价相对弱势。自1月5日后,美元指数开始大幅下挫,铜价止跌反弹。

  在第一个阶段,1月3日公布的中国12月财新制造业PMI为51.9,创2013年1月以来最高,并超预期50.9,有分析认为12月中国经济继续好转,不过补库存和物价上涨的可持续性存疑,经济的切实企稳还需进一步观察。市场关注的焦点在美国宏观数据上,当日晚间,美国公布12月ISM制造业指数为54.7,超过预期值53.7,市场认为美国制造业继续扩张,此外,美国11月营建支出环比增长0.9%,创十年最高,美元大幅受到提振,铜价关注焦点集中在美国经济数据上。

  自1月5日起,宏观风向悄然转变。1月5日,美联储公布12月的FOMC会议纪要,美联储官员们担心特朗普执政将给经济带来“很大的不确定性”,并且对刺激政策如何影响经济前景尚不可知,并担忧不确定性让与公众交流加息路径的难度加大,美元指数闻风承压下挫。随后,1月9日,美联储劳动力市场指数年比下跌5.8%,创下2010年1月以来最大跌幅。当时有分析认为美国经济衰退的可能性增加,并对于美国经济复苏的预期主要定调于温和,美元指数再遭打压。在1月12日和13日,特朗普先在新闻发布会中未能详述新基建开支计划,后又表示美元已“过度强势”,美元指数持续受到打击并带动铜价反弹。在此期间,虽然有美国薪资数据增速较好以及国内12月通胀数据表现较好,但铜价始终借助美元下跌趋势反弹。

  随着铜价反弹至震荡区间的阻力线附近,1月17日,IMF[微博]将中国2017年经济增速预期上调0.3%至6.5%,美国2017年经济增速预期上调0.1%至2.3%,而全球经济增长维持3.4%,1月19日,美联储在其发布的经济状况褐皮书中认为美国制造业好转,劳动力紧俏,物价压力上升,美国经济接近美联储目标,并使美联储有动力开始缩减超宽松货币政策,消息刺激美元走强。铜价开始小幅调整。

  考虑到目前尚未开始进入铜的传统消费旺季,基本面对于铜价的影响预计仍将若于宏观面,因此,展望下月,美元指数的走势仍将为主导铜价走势的关键。

  二、交易所库存大增年末现货市场尽显疲态

  自9月起,全球显性库存便处于下降趋势之中。截至11月30日,全球显性库存已经自8月的108.5万吨降低至93.8万吨。12月,全球显性库存再度回升至101.7万吨。从库存的变化趋势来看,保税区库存持续处于减少之中,截至12月末,保税区库存从58万吨降低至46万吨。显性库存的先降后增主要是受到三大交易所库存的变动趋势主导。8月末至11月末,三大交易所库存从50.5万吨降低至11月末的45.8万吨,三个月降幅累计为4.7万吨。然而11月末至12月末,仅一个月三大交易所库存增幅达到9.9万吨,这完全弥补了此前三个月的库存降幅,可见年末现货需求疲弱。

  自12月末以来,铜的现货进口窗口持续处于关闭状态,不过进口亏损额度并不太大,多数时候维持在亏损500元以内。由于不断临近中国传统新春佳节,,下游在前期完成绝大部分备货后,现货市场入市情绪已经逐渐减弱,国内现货市场对于铜价的支持作用持续减弱。

  LME此前的高库存持续施压使得LME现货持续处于贴水状态,近期LME库存持续减少,截至1月20日当周,LME库存为27.4吨,较12月24日当周的33.5万吨已经降低6.1万吨,但LME现货贴水幅度依然较大,现货市场疲态尽显。

  图3:LME库存逐渐回落

银河期货:美元指数走向

  图4:国内现货进口窗口持续关闭

银河期货:美元指数走向

  资料来源:Bloomberg,银河期货有色事业部

  三、上游供应压力正在减弱冶炼厂增产动力难再续

  1、铜矿增量高峰已过铜矿供应压力继续减弱

  五大铜矿的产量释放问题,一直是主导铜市2016年基本面偏弱的关键因素,银河期货通过分析几大铜矿的增产情况发现:CerroVerde仍在增产至年产27万吨铜的进程之中,从三季度产量数据来看,增速较此前两个季度减弱,且三季度产量低于一、二季度,可见增产释放高峰期已过。此前曾预计Sentinel2016年四季度达到商业化生产,但该矿铜产量预期值被调整至13万吨(较此前的预期值13.5-15.5万吨下调0.5-2.5万吨)。LasBambas计划产能已经达成,该矿在十月中旬便已累计产铜25万吨,据此推算10月近半个月便产铜约3万吨,但由于工厂持续增产的风险,公司维持该矿年度产量预期25-30万吨不变,推算四季度产量水平将低于三季度。Buenavista铜矿在去年二季度达到全产能后同比增速预计也将在四季度减弱。唯一的亮点在Grasberg,PT-FI正在开采Grasberg露天铜矿的最后阶段,铜矿品味很高,并预计未来几个季度开采高品位矿石,并在2018年上半年过渡到开采Grasberg地下矿,据年度产量预期推算,Grasberg四季度铜产量将达到23万吨。




关键字

相关文章
  • 华泰期货:供应弹性展现 铜供应较宽松张清苏
  • 浙商年报:供需向紧平衡 铜价涨幅有限少年阿宾01
  • 兴证期货:节后补库存续 铜价震荡上涨5akdy_com
  • 银河期货:节日氛围浓厚 市场购销清淡胡静之简历
  • 银河期货:原料紧张持续 锌价震荡偏强金甲虫二代
  • 银河期货:镍市整体偏空 开启下跌走势风尘堂假视频
  • 银河期货:动煤观望为主 短期震荡整理比特猪影视
  • 金瑞年报:铜乍暖还寒时 预期先涨后跌流氓教父风靡异世
  • 长安年报:供应过剩缓解 沪铜维持震荡秦国赵弋
  • 中投年报:沪铜前高后低 大幅震荡走势温柔的背叛之黄金劫


  • 相关图文
    河南一所小学内违章子怡斥性侵事件法建别墅 学生报名处成售楼部
    河南一所小学内违
    “收购玉米获刑案2012谢振轩”今再审 当事人:若无罪还收
    “收购玉米获刑案
    芝麻街儿童摄影陈满出狱一年:偶尔梦见自己仍在狱中
    芝麻街儿童摄影陈
    方正年报:PTA入新常态 把握阶段机会呼兰大侠案件纪实
    方正年报:PTA入
    北京春节烟120疝气论坛花销售首日 市内摊点乏人问津
    北京春节烟120疝
    卫张韶涵家庭生部前高官:当年停用死囚器官国内外压力很大
    卫张韶涵家庭生部
    陕西榆林官员被指克夫主母当着二奶面嫖娼 纪委介入调查
    陕西榆林官员被指
    山东青岛成为全国童谣个人资料第12个GDP破万亿元城市
    山东青岛成为全国

    ------分隔线----------------------------
    ------分隔线----------------------------